汤神五是资本市场信心提振亟需流动性支持。

既不能过于宽松，垫脚也不能过于紧缩，始终保持其稳健性。鉴于新的万亿国债是从2023年四季度才发行，哈登喊冤主体部分可能要在2024年一季度发行完毕，其政策效果将主要在2024年得到释放。

在财政政策扩张程度明显加大的情况下，不吹货币政策需要配合好财政政策，不吹同步实施相应力度的扩张，在熨平日常财政收支的影响、支持政府债券集中发行、满足国家重点领域和薄弱环节金融需求、支持设立政策性开发性金融工具等方面发挥更加积极的作用。国际经济环境可能会出现有利于我国的变化，爵士国内宏观经济政策尤其是货币政策受到外部掣肘的影响将会削弱。尽管近几个月来，汤神美国通胀下行比市场预期稍慢，汤神但继续下行的趋势没有改变，离2%的核心通胀目标仅有不到2个百分点的差距，美联储联邦基金目标利率早晚会下调，只是时间问题，中美利差水平将趋于收窄。

存款利率下行可降低银行吸收社会资金的成本，垫脚而降准则有助于银行业机构释放低可贷资金规模，提高银行的放贷意愿和能力。哈登喊冤四是房地产市场的合理融资需求应得到有效保障。

降准、不吹降息将为资本市场带来更多的流动性支持，不吹尤其是对银行、房地产、制造业和消费业等板块上市公司有积极促进作用，对提振投资者信心形成利好。

我们认为，爵士货币政策该宽松的依然需要宽松，该紧缩的还是需要紧缩，关键是要把握好度。汤神这是对货币政策稳健性的基本要求。

下一步货币政策是否还有发力空间？年初货币政策的超预期操作已经清晰地向市场传递了十分重要的信息，垫脚2024年的货币政策将力求避免被动的、垫脚滞后的、欠力度的操作，努力实现主动的、前瞻的、有力度的积极操作，以更好地配合积极的财政政策，实现宏观经济和政策目标。我们认为，哈登喊冤货币政策该宽松的依然需要宽松，该紧缩的还是需要紧缩，关键是要把握好度。

不吹二是实体经济融资成本需进一步降低。从1月份社融增量数据来看，爵士在企业信贷保持较高规模、爵士居民信贷显著增长的同时，企业债券净融资4835亿元，同比多3197亿元，显示当前企业发债融资通道相对较为顺畅

(责任编辑：李承铉)